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整体来看，在多元化融资方式替代、化债替换以及中小机构改革化险等因素叠加影响下，11月贷款增速延续趋势性放缓，但信贷结构持续优化；社会融资规模和广义货币余额继续保持较高增速。分析人士指出，11月金融总量保持合理增长，直接融资支撑作用仍强，2026年信用总量将维持在一定合理水平，既满足实体经济有效需求，又不会大水漫灌。

新增信贷方面，数据显示，前11个月人民币贷款增加15.36万亿元。分部门看，住户贷款增加5333亿元，其中，短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元；企(事)业单位贷款增加14.4万亿元，其中，短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元；非银行业金融机构贷款减少332亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬进一步表示，受“双11”等消费场景拉动，居民短贷环比改善；但考虑到去年同期“以旧换新”等消费补贴政策启动不久，额度更加充足，对短贷拉动效果更明显。房地产市场表现仍延续分化，新房价格环比上涨M6米乐APP，二手房市场仍处在“以价换量”阶段，“止跌回稳”仍为当前政策关注重心。受总需求不足和去年同期基数较高影响，当月居民中长贷同比回落较大。

相较于新增贷款增速，社会融资规模增速更为强劲。初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.13万亿元，同比下降16.5%。

数据显示，2025年前11个月，政府债券净融资13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，累计增量占社融比重达到39.4%。除政府债券外，企业债券、股权融资等其他直接融资渠道也在加快发展。同期，社会融资规模中企业债券融资2.24万亿元，比去年同期多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，比去年同期多1788亿元。

货币供应方面，11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前11个月净投放现金9175亿元。在上年同期高基数背景下，M2整体仍保持在8%左右的较高增速，不过增速较10月末小幅回落0.2个百分点。M1增速则较10月末回落1.3个百分点。

对于11月末M2、M1增速走低的原因，王青表示，前者主要受贷款同比少增以及近期政府债券融资规模下降拖累；后者则与上年同期低基数效应减弱直接相关。但当前M2增速仍然较高，显示货币政策延续支持性立场。同时，M2—M1“剪刀差”小幅走阔至3.1%M6米乐APP，但仍保持在近年来较低水平。“这表明资金转化为活期存款的趋势延续。”温彬表示。

王青认为，2026年适度宽松的货币政策有两个主要发力点：一是总量政策，会议明确要求2026年要继续降息降准。综合明年经济金融形势以及物价走势，政策性降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，上下半年分别实施一次；二是结构性政策M6米乐APP，2026年人民银行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调。

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